□ 汪建华
　　截至7月29日，7月钢价走出冲高回落后震荡运行态势，钢材综合价格指数比上月底下跌14.15。7月价格高点与6月相比，综合钢价、螺纹钢、热轧分别高出57.69、79.23、67.72。62%进口铁矿石价格美元指数冲高回落，焦煤、焦炭下跌后反弹，原燃料走势强于成材，基本符合预期。展望8月钢市，只有充分调整，才能迎来坚实的企稳反弹。
　　8月钢市仍有承压下行的空间，主要表现在以下几个方面：
　　首先是成材的基本面压力阶段性逐渐加大。截至7月25日，螺纹钢、线材、热轧、中板社会库存同比分别增加37.9%、42%、18.5%和11.1%，螺纹钢、线材、中板钢厂库存同比也分别增加40.9%、33.7%、4.5%，5大品种社会库存与钢厂库存之和增加了344.6万吨，其中螺纹钢和线材分别增加了239.6万吨和66.1万吨。库存增加的态势，短期难以改变。从历史上8月份的产销表现来看，大多是一种弱平衡，因此，今年大概率也不例外。7月受环保限产影响，库存增加了146.44万吨，8月份更不容乐观。7月库存的持续增加，并没有引发钢价相应调整，主要是大家对环保限产的扰动充满预期，对8、9甚至10月需求充满乐观预期，从而忽视基本面压力，但随着库存进一步增加，尤其是逐步认识到预期不及现实，量变很容易引发质变，当越来越多的人认清这一点，还是要回归到当下的事实中来。对钢厂而言，在库存仍不见好转、价格持续倒挂的背景下，也将不得不放弃挺价政策，转而顺应市场下调价格，从而进一步打破价格的弱平衡，引发现货市场价格进一步下行。
　　其次是宏观数据预示经济压力仍在加大，对商品价格承压。7月23日IMF公布了更新版的全球经济展望，将2019年全球经济增长预期由3.3%下调到3.2%，预示全球经济下行压力加大；7月24日公布的数据显示，美国Markit制造业PMI初值为50.0，创了2009年9月以来的新低；欧元区7月Markit制造业PMI初值46.4，创2012年12月以来新低；刚刚公布的上半年规模以上工业企业利润增速同比下降2.4%，环比1~5月回落0.1个百分点；上半年制造业投资仍然比较乏力，只有3%的增长；基建投资也只有4.1%的增长；房地产销售面积同比下降1.8%；进出口总值增速回落至3.9%，这至少预示8月钢铁消费难有好转。
　　8月钢铁市场也有些利多扰动，经过充分调整后有望出现企稳反弹态势。
　　7月15日，国家统计局毛盛勇司长表示，宏观经济政策要继续坚持底线思维和逆周期调控思维，切实做好“六稳”，货币政策和财政政策也应相机抉择、更加注重预调微调。7月24日国常会要求按照宏观政策要求，统筹应用多种工具，推动实际利率下降。7月30日的政治局会议，既是对下半年经济工作的定调会，也是一次总动员会，会议至少给出几个明确信号：一是强调做好下半年经济工作意义重大；二是要坚持稳中求进的总基调和供给侧结构性改革为主线；三是打好“三大攻坚战”；四是围绕“八字方针”，五是全面做好“六个稳”。深入理解会议的主要精神，既不能对财政与货币政策寄予过高期望（要实施好积极的财政政策和稳健的货币政策。财政政策要加力提效，继续落实落细减税降费政策。货币政策要松紧适度，保持流动性合理充裕），更不能对基建和地产过分期待（主要侧重补短板的基建，如旧城区改造，城市停车场、冷链物流、信息网络以及提升城市群功能；坚持房住不炒），但看好下半年稳经济增长的两大抓手：扩大消费和提振制造业投资。
　　此外，美国方面大概率能通过就未来两年联邦政府预算和债务上限协议；另外美联储7月底的议息会议，很有可能在8月1日凌晨公布降息政策，这是全球期待已久的利好，期望籍此阻止美国经济放缓的步伐。
　　再有，6月全国规模以上企业产成品库存增速，进一步回落至3.5%，存货增速也只有3.5%，虽然一方面反应了企业生产积极性不高（我的理解是为了控风险），但同时也说明企业产成品库存的压力也不大，一旦需求启动带动原材料补库，商品价格就存在反弹动力。
　　还有，从期现联动的角度看，螺纹钢期货已调整至现货成本附近，进一步下跌的空间也比较有限，而一旦期货反弹，现货也就大概率会跟随表现。
　　最后，从品种的角度看，冷轧是5大成材产品中唯一库存同比下降8.3%的，尤其是钢厂库存同比下降了21.5%，再说许多钢厂已经亏损或在亏损边缘，这个调整比较充分的品种，大概率会在8月率先带动板材反弹。6月汽车制造业的存货增速已降至2012年2月以来的最低值-2.7%，产成品库存增速降至最低的-5.7%，而二者的差值连续两个月回升，说明企业生产的动力在增强，有利于促进汽车用钢价格触底反弹。
　　总之，8月钢市基本面继续承压，有进一步调整的要求，但随着利好政策出台和宏观预期向好，以及季节性消费的好转，期待能走出企稳反弹的态势，板材有望强于建筑钢材。