社区团购看似简单的预售+自提模式，背后却是一场重投入，所以到今天看仅依靠烧钱抢流量的游戏肯定不能持续，而强后端不是一朝一夕就能建设成的，这还是长期竞争。经过这轮市场洗牌之后，社区团购下半场的比拼才正式开始。
　　那么，下半场的社区团购，真正要比拼什么。我们从几点来看，比供应链、比深度和密度、比组合拳。
　　一是供应链作为整个模式的基石，比拼从产地—餐桌整体效益。
　　传统农产品从产地-餐桌流通过程有大量损耗。而社区团购本身是预售模式，这样能更好的把控流通的库存和时效。通过产地直采，能去掉中间更多环节，也能获得更高的毛利。但基地的投入是重工程。
　　这点上，拼多多和阿里的优势更明显。
　　以拼多多为例，拼多多本身就一直在重仓农业。拼多多董事长、CEO陈磊表示，拼多多在2021年把重点从过去的营销转向研发。着眼于拼多多的长远发展，未来在缩减营销的同时，将继续重投农业和技术。
　　而淘菜菜依托阿里系的农业基建资源，已直连了近万个农产品基地，并与数字农业产地仓、销地仓，以及加工仓、中心仓、网格仓、社区百万小店打通。其货品的周转率可以做到2天内。而美团优选要深耕社区团购，这一步棋也必须下。我们了解到其也在加快布局设立农鲜直采基地。
　　在我们看来，供应链是最重要的一环，采用源头直供、本地直采直销的供应链模式，还涉及到整体的仓储物流一体的流程化，是主要的方向。如何将菜篮子-餐桌的路径，用最短的路径打通，并具备更高效益，将是社区团购竞争的内核。
　　第二个比拼是密度和深度，不断订单量、复购率，优化盈利模型。
　　社区团购目前三个头部玩家同样面临的是，一面亏损，一面加大投入。
　　根据美团财报数据显示，2021年全年，其包括社区团购在内的新业务及其他分部的收入同比增长84.4%至503亿元。新业务及其他分部的经营亏损由2020年的109亿元扩大至2021年的384亿元，经营亏损率同比扩大36.6%。
　　同样，淘菜菜增长背后，也是运营成本的加重。阿里的最新财报显示，2021年四季度，经调整EBI-TA　同比下降27%至450亿元，主要原因之一，就是对于包括淘菜菜在内的新业务的投入，包括用户增长、仓储物流等费用支出。
　　但2021年四季度，淘菜菜的GMV环比增长30%，同时，其毛利率水平也有所提高，重点也在于地区订单密度更高，以及地区的供应链能力配套增强而提升。
　　实际上，社区团购更追求密度效应，也更容易实现。因为其模式本身就有社区团长作为对消费者末端服务的一环。更容易形成口碑效应。据了解，成熟的区域密度和需求都达到平衡点，是完全可以实现盈利的。但目前的布局，更多是为后面的市场做基建。
　　还有一点就是比拼生态组合拳。
　　社区团购具有高频+刚需的属性，对于巨头而言，社区团购会成为他们布局的社区生态其中的一枚重要棋子，或者说是高频流量窗口。
　　这套组合拳我们需要从两个层面来看，一是新业务线的多重组合。比如社区团购预售+自提模式，与快配送即时达等模式的互补。这些模式的搭配组合，实际上在供应链端和物流端基本都是互通的，只是根据消费者不同的消费场景来定。第二个组合拳，就是高频刚需的流量，为原本业务带来的拉新和转化。
　　以美团为例，2021年，美团继续扩大对新业务中包括美团优选、美团闪购和美团买菜的投入。仅从农产品大类看，美团优选、美团买菜和快驴在供应链和物流端就是互通的。
　　社区团购本质上还是社区生态的生意。我们认为还有较多的突破点。至于未来的社区商业的趋势，一定是“越来越近，越来越快”。（王文）