冷库是冷链物流的底盘，冷库投资也持续升温，具有位置优越和建造品质优势的高标准冷库会受到市场和客户的青睐。
　　冷库投资的布局需要重点把握三个原则：1）跟随城市发展；2）跟随物流节点；3）跟随用户需求。这三个原则又可进一步分拆成以下要素：
　　（1）选择消费旺盛、物流节点、特色产地型城市；（2）选择靠近市区、高速和主干道的区位；（3）体量规模与所属地特征以及潜在客群的需求相匹配；（4）建造和功能设计应具备一定通用性和扩展性；（5）设施设备应具备自动化的应用；（6）应具备信息化的订单、仓储、运输、结算管理系统。
　　2.2　冷库投资建造成本和运营成本分析
　　相比高标仓，冷库建造成本和运营成本更高，在同等面积及构造下，冷库总成本是干仓的2~2.5倍。在建造阶段，冷库相比普通高标仓（下简称“干仓”）：1）每平方米建安成本更贵：冷库单平方米投资额较普通干仓高2000元以上；“干改冷”较直接投资冷库的成本还要贵50%；2）制冷成本高：与冷库建造成本基本接近；3）建造周期更长：中等体量的冷库建造周期为1~1.5年，较干仓多3~6个月。
　　到了运营阶段，冷库相比干仓运营成本更高，包括设备购置、设备维保、水电费、人工操作成本（可能存在一些包装或加工环节）、IT和物联网系统搭建与维护等。从成本结构来看，最主要的运营成本是电费和人工，分别占成本结构的45%、40%，其次是修理及物耗、房屋折旧分别占成本比例的8%、7%。
　　2.3　冷库租赁的毛利盈亏平衡测算
　　我们曾对部分国家骨干冷链物流基地和财政部关于冷链专项债的投资额进行了相关梳理，结论是冷库的单位建造投资成本高达5000元/平方米。按照自建冷库经营成本折旧和修理费的占比结构，可以推导出冷库的日均运营成本在2.9元/平方米/天。
　　根据不同的租金水平假设，我们测算出不同出租率情况下的冷库租赁毛利盈亏情况：当冷库日租金在3.4元/平方米时，保本出租率在90%；当日租金在3.0元/平方米时，出租率在100%才能实现盈亏平衡；当出租率小于90%，则需要提升租金水平才能实现盈亏平衡。但实际情况却很可能因位置不佳、整体设计与需求不相符、租金过高挤出客户、货量不足等因素，导致冷库无法实现盈利。
　　三、冷链物流行业需求端分析
　　1．消费需求驱动行业发展
　　根据Euromonitor数据显示，中国生鲜和包装食品线上渗透率不断提升，人民日益增长的生鲜和即食食品的需求驱动冷链物流行业蓬勃发展，冷链物流需要从上游产地、中游仓储运输、中转分拣、下游配送等方面全面建设。
　　根据中物联冷链委2019年《农产品产地冷链研究报告》统计，当前我国总体冷链运输率约为45.4%，而发达国家平均冷链运输率达90%以上，生鲜损耗率与发达国家相比也有较大提升空间。同时，在我国政策的大力支持、消费升级的需求驱动、社会物流提质增效的背景下，我国冷链物流市场规模有望继续保持增长，按中冷联盟测算，2025年冷链物流市场规模将达到5500亿元以上。
　　2．冷链物流地区分布不均衡
　　从地理位置来看，冷链仓库设施在中国分布并不均衡：冷库设施主要集中在华东、华中、华北和华南四大区域。
　　不过，2020年特殊的发展环境下，推动了冷链物流重点企业地域格局上的变化，东南部沿海城市继续领跑发展，中部和西部地区冷链物流重点企业也在持续加速，区域发展不均衡的局面得到一定程度的改善。按区域重点企业营收排序：华东＞华北＞华南＞华中＞西南＞东北＞西北。
　　冷链物流收入百强企业最多的省市分别为上海（17家）、广东（14家）、河南（10家）、北京（9家）。
　　3．政策导向支持行业发展
　　自2010年至2021年底，国家相关部门连续发布一系列促进冷链物流行业发展的政策法规。
　　2021年12月12日，国务院办公厅印发《“十四五”冷链物流发展规划》。《规划》是我国冷链物流领域第一份五年规划，规划聚焦“6+1”重点品类，包括肉类、水果、蔬菜、水产品、乳品、速冻食品等主要生鲜食品以及疫苗等医药产品。
　　《规划》提出，到2025年，初步形成衔接产地销地、覆盖城市乡村、联通国内国际的冷链物流网络，基本建成符合我国国情和产业结构特点、适应经济社会发展需要的冷链物流体系，调节农产品跨季节供需、支撑冷链产品跨区域流通的能力和效率显著提高。展望2035年，全面建成现代冷链物流体系，设施网络、技术装备、服务质量达到世界先进水平，行业监管和治理能力基本实现现代化。
　　根据《规划》，一是要建设“四横四纵”8条国家冷链物流骨干通道，串接农产品主产区和19个城市群，形成内外联通的国家冷链物流骨干通道网络，打造“三级节点、两大系统、一体化网络”的“321”冷链物流运行体系；二是提出产销冷链集配中心建设；三是打造消费品双向冷链物流新通道，促进农民增收和消费升级。
　　继首批17个国家骨干冷链物流基地之后，《规划》指出到2025年要布局建设100个左右国家骨干冷链物流基地；聚焦产地“最先一公里”和城市“最后一公里”，补齐两端冷链物流设施短板，形成一批具有较强国际竞争力的龙头企业。
　　四、冷链物流服务供给端分析
　　1．龙头市占率明显提升
　　民营企业是冷链物流百强企业的主要组成部分：在2020年中国冷链物流百强企业中，民营企业72家，国营企业10家，外资企业2家，合资企业10家，港澳台企业1家，其他企业5家。百强企业业务重点布局的方向为冷链仓储、干线运输和城市配送。近五年来冷链业务发展迅速，百强企业营收规模不断扩大。
　　2020年冷链物流百强企业前5名（Top5）的营收达到256.42亿元，占到百强总营收的36.91%；前10名（Top　10）的营收达到409.53亿元，占到百强总营收的58.95%；前30名（Top30）的营收达到567.58亿元，占到百强总营收的81.69%；前50名（Top50）的营收达到621.52亿元，占到百强总营收的89.47%；头部集聚效应进一步提升。
　　2．冷链收入前30名重点企业榜单
　　按中物联冷链委《2020年中国冷链物流百家重点企业分析报告》调查显示，2020年冷链物流企业收入实现增长的三大核心原因分别是：业务体量增长、业务范围扩大、市场需求旺盛。这也可以梳理出冷链物流企业实现可持续性发展以及提升抗风险能力的两大重要途径：1.横向延伸：开拓新业务市场，业务范围向冷链产业上下游环节延展，提升客户业务粘性；2.纵向深化：通过开发新网点和完善网络布局，提高冷链物流企业在单一业务市场的竞争力。
　　3．按服务模式分类
　　冷链市场规模近4000亿，但格局非常分散（CR100仅为18.13%）。数量众多的冷链企业也催生出了多达七种的冷链运营模式。
　　1）运输型冷链。运输型冷链企业仅为客户提供冷链的干线、支线运输服务，并不提供其他冷链服务（例如产品加工、仓储、分销等）。代表企业有双汇物流。
　　2）仓储型冷链。仓储型冷链企业拥有低温储藏冷库，从而能够为客户提供低温货物储藏、保管、中转等仓储服务。代表企业有太古冷链和普菲斯。
　　3）配送型冷链。配送型冷链企业主要服务城市或区域客户（超市供应商、超市配送中心、餐饮、生鲜电商等），为他们提供城市或区域冷链配送和低温仓储服务。代表企业有北京快行线、上海新天天、深圳曙光。
　　4）综合型冷链。综合型冷链企业能够为客户提供冷链干支线运输、低温仓储、城市配送等全方面的冷链物流服务。代表企业有荣庆物流、郑明现代物流、中外运等。
　　5）供应链型冷链。供应链型冷链企业能够整合商流、资金流、信息流为一体，为B端客户（食品加工厂）提供从原料采购、预加工、干支线运输、仓储、配送等一站式供应链服务，或者将上游采购的产品进一步通过分销网络销售给B端客户（餐饮、学校、医院等）。代表企业有美国的Sysco，日本的日冷集团，国内的鲜易供应链和九曳供应链。
　　6）电商型冷链。电商型冷链企业的直接客户是电商平台上的生鲜商家，为他们提供生鲜产品低温仓储、干支线运输、末端配送物流服务，部分电商型冷链企业依托于电商平台直接将物流链条延伸到产地，企业接到C端客户订单后，通过产地直采、冷链仓储运输，最后配送到C端客户手中。代表企业有顺丰冷运、京东冷链。
　　7）平台型冷链。平台型冷链企业采用轻资产模式构建冷链资源交易平台，同时融合物流金融、保险等增值服务。代表企业有冷链马甲、码上配。
　　五、国内冷链物流龙头概况
　　根据中物联冷链委，冷链物流TOP10企业营业收入仅为市场总规模的10.69%，中国冷链物流市场格局仍非常分散；且冷链物流收入规模分化明显，估计第十名企业冷链业务收入规模仅为第一名企业的十分之一。 （完）（本文选自《物流桃园》）