□路言
　　德邦股份是笔者长期关注的一家企业，之所以对其一直保持着密切的关注，主要源于德邦股份在中国快递企业中较为差异化的商业模式。
　　相较其他快递企业多是小件配送与加盟商为主的模式，德邦快递则是采取直营模式，以大件配送为主。这种差异化的商业模式，让德邦股份一直相较大多数快递企业保持着更好的韧性。
　　除了德邦快递自身长期沉淀的核心能力与行业头部效应之外，其与已经取得上市公司控制权的实际大股东京东集团的战略协同性是外界对德邦快递抱有较多期待的一个重要因素。
　　从长期战略来看，京东集团致力于将京东物流打造成一个庞大的全球智能供应链基础网络（GSSC）。不过当前，京东物流的核心业务主要是以仓配和供应链为主，客户群体以消费端和流通端客户为主。而以大件快递和快运业务为主，客户群体以小型制造业公司为主的德邦股份正好能够补足京东物流的短板，是助力京东成为全球顶级综合物流和供应链服务商的重要拼图。
　　作为京东物流长期战略的重要组成部分，京东集团也就势必会对德邦股份进行长期支持。笔者认为，京东对德邦股份的支持主要涉及三个方面。
　　第一，京东可以为德邦快递的长期战略发展提供充足的资金支持。
　　第二，京东在管理水平与业务数智化方面有着深厚的积累，可以支持德邦股份业务能力方面的系统性提升，从而扩大市场份额，提升盈利能力。
　　第三，京东与德邦股份未来可实现业务的互相导流。例如，京东全力支持德邦股份聚焦大件、快运市场，集全集团资源去助力德邦股份在大件和快运业务领域的市场份额提升。
　　在收购德邦股份之前，京东物流还曾收购另外一家快递企业跨越速运，二者的融合便产生了很好的协同效应。
　　京东与跨越速运的合作，也让我们有理由相信京东与德邦股份的合作，也将复制京东与跨越物流的成功。届时，德邦股份的业绩有望在当前基础上出现巨大的提升。这也是为什么我们看到京东在前不久的8月17日，在进一步对已控制德邦股份之外其他流通股提出全面要约收购后，投资者明显表现出了惜售态度。
　　德邦股份发布的京东物流要约收购报告书中表示，“本次要约以终止德邦股份上市地位为目的，但若最终德邦股份未终止上市地位，不影响本次要约收购的有效性”。也就是说，若德邦股份未退市，参与要约的股东依然将以13.15元的价格将股份出售给京东物流；即使德邦股份最终退市，在两个月的期间内，京东物流也会按照本次要约价格收购余股股东拟出售的余股。因此，不参与投资者要约期间的收购，即使退市，也不影响股东最后以13.15元/股的股份出售给京东物
　　流。
　　虽然德邦股份在资本
　　市场的终局还存在一些不
　　确定性，但行业竞争环境
　　的好转，大件配送市场的
　　高成长性，自身长期沉淀
　　的核心能力，以及与控股
　　股东京东的战略协同性，
　　这些多重利好都让德邦股
　　份的未来成长具有较大确
　　定性。