□ 马雨霏
　　2022年12月30日，Myspic国内钢材价格综合指数152.56点，月环比上涨4.90％，同比下跌13.53％；国内长材指数为172.86点，月环比上涨4.58％，同比下跌12.64％；螺纹钢指数为165.03点，月环比上涨5.65％，同比下跌12.33％。
　　纵观各类钢铁价格，虽然同比有所下降，但月环比已经上涨，这是否意味着钢企业绩的拐点已经来临？
保交楼拉动下需求增长
　　对2022年的房地产行业而言，重磅关键词之一是“保交楼”。2022年7月份，多城出现楼盘停工现象，使“保交楼”被提至重要位置，成为下半年楼市的重点工作。
　　2022年7月28日，中共中央政治局召开会议，指出要稳定房地产市场，支持刚性和改善性住房需求，保交楼、稳民生。在保交楼目标提出后，各个部门相继出台扶持政策。中央经济工作会议指出，要确保房地产市场平稳健康发展，扎实做好保交楼、保民生、保稳定等各项工作。
　　对于房企而言，资金紧张是造成“保交楼”工作难以进行的主要原因。因此，为房企注入流动性成为了“保交楼”的核心关键。
　　2022年11月21日，人民银行、银保监会研究部署金融支持稳经济大盘政策措施落实工作。在前期推出的“保交楼”专项借款的基础上，人民银行将面向6家商业银行推出2000亿元“保交楼”贷款支持计划，为商业银行提供零成本资金，以鼓励其支持“保交楼”工作。
　　在保交楼政策出台后，多地已经全面实现复产复工。截至2022年9月中旬，河南省已推动694个停工烂尾项目复工建设，实现50个停工烂尾项目竣工交付，200个项目配套设施得以完善，44.7万套房屋办理了不动产首次登记。
　　根据国家统计局数据，2022年1~11月，商品房销售面积累计同比下降23.3%，地产需求下滑明显；但随着保交楼政策的推出，房地产市场逐渐回暖。中指研究院发布的数据显示，2022年8~9月份，房地产单月竣工面积同比降幅较前5个月明显收窄，10月份房屋竣工面积则环比增长41.5%。
　　房地产市场的回暖拉动了钢铁需求的增长。截至2022年12月30日，Myspic国内钢材价格综合指数152.56点，同比下跌13.53％，月环比上涨4.90％；国内长材指数为172.86点，同比下跌12.64％，月环比上涨4.58％；螺纹钢指数为165.03点，同比下跌12.33％，月环比上涨5.65％。
　　从目前的钢铁市场来看，虽然主要指数同比有所下降，但从月环比已经出现上涨。
　　截至2022年12月30日，全国建筑钢材主要城市20mmHRB400E材质螺纹钢市场平均价格在4164元/吨，月环比上涨218元/吨。
　　保交楼目标的制定使得房地产市场逐渐回暖，拉动了钢铁的需求增长，钢材价格有望迎来上涨。
集中度提升驱动增长
　　目前，中国钢铁行业集中度较低。招商银行研究院整理的数据显示，2021年全球粗钢产量超过1亿吨的企业仅有1家，即中国宝武钢铁集团，产量为1.20亿吨；另有5家公司粗钢产量位于全球前十，分别为鞍钢集团（0.56亿吨）、沙钢集团（0.44亿吨）、河钢集团（0.42亿吨）、建龙集团（0.37亿吨）、首钢集团（0.35亿吨）。虽然中国钢铁企业在全球具有绝对的产量优势，但相较于其他主要生产国，中国钢铁行业的集中度相对较低。
　　自供给侧改革以来，钢铁行业兼并重组已进行多年。近年来，钢铁行业兼并重组持续加快。2021年鞍钢、本钢整合重组，成为全球第三大钢铁企业；中国宝武重组山东钢铁集团，建龙、普阳、冀南等企业持续推进并购进程。企业加速兼并重组下，钢铁产业集中度进一步提升。2021年，国内产量前十企业合计粗钢产量为4.3亿吨，CR10为41.5%，较2020年提升2.26个百分点。
　　2022年2月7日，工信部、国家发改委、生态环境部三部门在联合发布的《关于促进钢铁工业高质量发展的指导意见》中提出，推进企业兼并重组，鼓励行业龙头企业实施兼并重组，打造若干世界一流超大型钢铁企业集团；鼓励钢铁企业跨区域、跨所有制兼并重组，改变部分地区钢铁产业“小散乱”局面，增强企业发展内生动力。
　　可以判断，未来行业仍将推动企业兼并重组，产业集中度将进一步提升，这不仅可以驱动龙头公司业绩的加快增长，也可以更好通过规模效应降低成本。
成本走势至关重要
　　钢铁的成本中，铁矿石占比在40%~50%，焦炭成本占20%~30%，铁矿石是钢铁最大的成本之一。
　　中国是全球最大的铁矿石消耗国，公开数据表明，中国铁矿石的对外依存度超过70%。自2019年淡水河谷发生矿难以来，铁矿石价格上涨严重削弱了国内钢厂的利润。
　　不仅如此，对于钢企而言，铁矿石价格的涨幅与钢材价格的涨幅反差往往决定钢企的盈亏。而近年来，铁矿石价格的涨幅超过钢材价格的涨幅，不少钢企陷入亏损。从上下游集中度对比来看，上游铁矿石的集中度要远高于中国钢企行业的集中度。2021年，中国前4家钢铁企业粗钢产量占全国比重仅25%，而四大矿山铁矿产量占全球比例近50%，国内钢企较低的集中度以及四大矿企的高集中度使得中国钢企在铁矿石议价方面处于相对弱势地位。
　　随着兼并重组的持续推进，钢铁行业的集中度持续集中，企业采购的议价能力也会有所提升。不仅如此，为了保证矿产资源的供应，2022年7月19日，中国矿产资源集团有限公司成立，这进一步增强了中国重要矿产资源供应保障能力。
　　随着行业集中度的不断提升及中国矿产资源集团的成立，中国原料的供应保障将进一步增强，在采购方面的话语权也将进一步提升，这有望降低采购成本，提升钢企业绩。
　　无论从价格、产量还是成本的角度来看，钢企都有了持续向好的信号，这有望让钢企业绩走出低谷，迎来上涨。