□舒畅
　　10月18日，特斯拉公布了2023年Q3的财报。这是近4年来，特斯拉最差的一份季报了——营收、毛利率、经营利润率及单车运营利润这三大核心指标全面大幅下滑，甚至比市面上绝大多数投资者最保守的预测还要更糟糕，引发市场一片哗然。于是，两天的时间，特斯拉股价下跌16%、市值蒸发超过5000亿元。蒸发了的市值比2个理想的市值还要多。
　　如果对比一下一天前比亚迪公布的Q3财报预估数据，可以说，仅就三季报来看，“比亚迪向上，特斯拉向下”。比亚迪和特斯拉的这场全球新能源龙头之争，开始变得越来越有意思了。
　　现在就来深度拆解一下特斯拉23Q3的财报，并与比亚迪的表现进行对比：到底是特斯拉“光环散尽”，还是比亚迪“前途无量”？
特斯拉的滑落
　　从交付、营收、毛利率、经营利润率及单车运营利润这几个维度展开来看看——为什么说这是特斯拉最近4年以来最差的季报。
　　1.　交付数据：连续环比增长的态势被打破
　　2023年Q3，特斯拉全球交付43.5万辆，打破了特斯拉连续14个季度的销量环比增长态势（这里扣除2022年Q2，因为上海疫情的特殊原因）。
　　2023年Q3特斯拉纯电的交付辆只领先比亚迪3456辆。这意味着，即便是从全球纯电市场来看，比亚迪也在迅速逼近特斯拉，并有望在2023年Q4超越特斯拉成为全球最畅销的纯电品牌。然而，特斯拉的危机不止于交付。
　　2.　营收数据：同比增长9%、环比下滑6%
　　在2023年Q3，特斯拉销量同比增长26%，营收同比增长只有9%，两者的不同意味着一件事——特斯拉的单车均价在快速下降。
　　2023年Q3，特斯拉的单车均价为31.98万元，这个价格是特斯拉最近4年以来的历史最低价格。
　　导致特斯拉单车均价同比，环比双双持续下滑的最重要因素主要在于两点：第一，是产能快速扩张带来的供需不平衡；第二，是产品结构单一带来的有效需求触及天花板。
　　3.　经营利润率：从峰值的19.2%迅速跌落到7.6%
　　从季度的经营利润来看，特斯拉连续4个季度环比下滑，23Q3的经营利润只有128.5亿元，这个数据甚至还不及2年前21Q3的146.0亿元。
　　从经营利润率来看，在22Q1特斯拉以19.2%的利润率，超越保时捷成为全球车企经营利润最高的车企，但23Q3的经营利润仅为7.6%——这个数据与全球主流燃油车企（例如，丰田）的利润率水平相当。
比亚迪的追赶
　　在特斯拉公布第三季度财报之前的一天，即10月17日，比亚迪公布了自己Q3的业绩预告：归属上市公司股东的净利润为95.46亿~115.46亿元，同比增长67.0%~102.0%；扣非后的净利润为88.05亿~105.05亿元，同比增长71.29%~96.9%。
　　即便扣除比亚迪电子的盈利，比亚迪在汽车和动力电池业务的盈利也预计将为85.1亿元（此数据为预估平均数），这个盈利水平在迅速迫近特斯拉，非常接近扣除补贴后的特斯拉的盈利表现。
　　1.　季度销量：新能源销量远超特斯拉，纯电销量接近特斯拉
　　在特斯拉崛起之前，比亚迪自2008年F3DM发布后，连续10年一直是全球新能源销量的第一。在2019年，特斯拉的季度销量超越了比亚迪连续12个季度（3年）成为了全球最畅销的新能源品牌。
　　但是，这一切在2022年发生了改变，22Q2比亚迪的季度新能源销量重新超越特斯拉，并且连续6个季度比亚迪的新能源销量大幅领先于特斯拉，到23Q3比亚迪全球的新能源销量为82.2万辆，特斯拉只有43.5万辆，大约是比亚迪销量的52.9%。
　　即便，按照海外最严苛的计算方式：只计算纯电销量，在今年Q3比亚迪与特斯拉的销量也仅仅只相差3456辆，并且随着比亚迪海鸥的持续热销，预计在Q4比亚迪的纯电销量也将会超越特斯拉——成为毫无争议的全球新能源第一品牌。
　　对于特斯拉更为挑战的是，除了在壁垒森严的北美和欧洲市场以外，在全球其它的多个国家，比亚迪也正在超越特斯拉成为这些区域市场的销量冠军。
　　无论是东南亚的市场、南美市场还是在澳洲市场，比亚迪对特斯拉的销量“胜多负少”，原因之一就在于：比亚迪有足够多价位的产品组合，来适应全球不同收入国家的市场需求。
　　2.　营收数据：特斯拉的领先优势在被迅速迫近
　　从季度营收的表现来看，比亚迪和特斯拉都是一路走高。比亚迪与特斯拉营收之间的差距，也伴随着比亚迪销量与均价的增长，而在加速缩小。从2020年曾经的动辄3倍、4倍的差距，到2023年只有不到2倍的差距。
　　如果按照两家公司各自完成180万和300万辆的销量目标的话，在23Q4两家公司的季度营收差距可能会在10%之内——特斯拉在新能源领域营收的“一枝独秀”也将不复存在。
　　3.　经营利润率：比亚迪向上、特斯拉向下，也许很快就会相遇
　　23Q3比亚迪经营利润预计85.1亿元（根据比亚迪披露的业绩预告扣除比亚迪电子盈利，按照中位数预估），预计同比增长超过100%，环比增长超过45%。
　　与此同时特斯拉的经营利润连续四个季度环比下跌，甚至不及2年也就是21Q3的经营利润。
　　如果从经营利润的比值来看，21Q1特斯拉的经营利润是比亚迪的93.6倍，而不到3年后的23Q3的经营利润只是比亚迪的1.5倍。
困难与挑战：每个公司都
　　面临自己的问题
　　对于特斯拉而言，现在面临的是中国和全球“冰火两重天”般的市场表现与全球产品步调一致的“决策困难”。
　　在中国，消费者开始对7年没有改款的Model　3审美疲劳了。但是在全球其它的市场，Model　3依旧是一款畅销车型。
　　在中国市场产品老旧、竞争力老化，在海外市场依旧热销，针对完全不同的市场竞争强度和产品销量，特斯拉需要重新思考自己的产品线规划和中国市场的决策。
　　对于比亚迪而言，产品结构高端化和出口是接下来面临的两个核心问题。
　　2023年，比亚迪新公布了两个品牌，主打豪华的仰望品牌和主打个性化的方程豹品牌，再加上2022年焕新的腾势品牌，比亚迪在产品结构高端化的布局已经初见端倪。
　　今年1~9月，比亚迪出口新能源车14.55万辆，同比增长5倍还多。但这样的销量表现距离年初规划的30万辆目标相比，至少还相差15万辆，而时间只有最后3个月了。预计到年底，比亚迪也很难完成今年的出口销量目标了。
　　无论是从实际操作的角度还是从产品落地的角度来看，对于这两家公司而言，都是不小的挑战。
　　23Q3这两家企业可以说似乎到了各自第二个阶段发展的分水岭了，比亚迪依靠全面的产品布局、多元化的品牌和全球化的出击，迎来自己的高光时刻。
　　特斯拉则深陷4680电池和Cybertruck的量产泥潭，并在主力车型单一且老化的困境中艰难前行，从2021年和2022年的“尖峰时刻”，开始回归平庸。
　　究竟是比亚迪“逆风超越”，还是特斯拉“飞向火星”？
　　一起拭目以待。