□ 李扬子
　　近日，在OPEC+增产压力下，国际油价持续下跌。“OPEC+在最近一次会议上宣布，将9月的石油产量提高54.7万桶／日，进一步加快增产步伐，这标志着OPEC+全面提前解除了其最大规模的减产协议，加上阿联酋单独增产约250万桶／日，导致市场预期下半年全球原油供应充足。”光大期货研究所能化分析师杜冰沁表示。
　　正信期货原油分析师付馨苇告诉记者，OPEC+增产举措旨在缓解需求旺季的供应压力，同时补偿减产集中在二至三季度的需求旺季。基于此，从长期来看，增产周期下油价中枢下移较为确定。但在节奏上，趁着需求旺季和补偿减产集中期加速增产，会对油价下跌有一定的缓冲，不至于短时间内油价断崖下跌。
　　此外，本轮国际油价回落还受地缘政治和宏观因素的影响。
　　付馨苇介绍，首先，油价下跌是对制裁风波的溢价修复。上周美国再次制裁伊朗，并威胁制裁俄罗斯及其石油买家，重新点燃了市场的供应担忧情绪，油价大幅上涨。随后，市场认为此次制裁威胁或仅为威慑手段，因此开始修复溢价。其次，衰退逻辑再次被关注。上周美国7月非农数据不及市场预期，同时5月和6月数据大幅下修，加剧了市场对美国经济增速放缓的担忧。最后，关税暂缓期限到期后，美国新关税政策相较之前对市场造成的情绪冲击有所下降。但从长期来看，美国关税政策对全球经济增速的影响会逐渐显现，同时在美国总统特朗普朝令夕改的执政风格下，原油价格或维持较大波动的局面。
　　在付馨苇看来，印度是俄罗斯原油的第二大进口国，特朗普扬言对购买俄罗斯石油的国家征收“二级关税”，短期来看势必会影响印度的能源供应安全，造成市场对全球原油供应的担忧，这是全球原油市场目前最大的潜在风险因素。但从中长期来看，以“二级关税”形式制裁俄油，是对全球经济的伤害，会加剧市场对原油需求下滑的担忧。
　　谈及国际油价后市，杜冰沁认为，虽然当前全球原油库存压力不大，但随着季节性需求利好逐渐消退及供应增加，原油库存累积速度将会加快，将对油价产生向下的压力。目前需要注意的是，尽管美国原油库存偏低，但我国原油库存处于近几年高点。海关数据显示，6月我国进口原油环比增加7.1%，同比增加7.4%。“目前，多数OPEC+国家是按配额生产，但哈萨克斯坦仍然超产。OPEC+继续通过增产夺回市场份额并加强内部团结，基本符合市场预期。”中信期货研究所高级研究员何颢昀表示，短期来看，海外柴油补库需求推动炼厂开工维持高位，但市场关于美对俄制裁的预期仍在发酵，油价或震荡运行。若后期制裁落地不及预期，OPEC+增产带来的供应压力将进一步促使国际油价中枢下移。 （来源：中国能源网）