□ 赵一鸣
　　近期，受到下游需求回暖影响，螺纹钢价格持续反弹。上周，螺纹钢期货2001合约上涨4.78%，至3549元/吨。现货方面，上海市场螺纹钢价格上涨40元/吨，至3760元/吨；广州市场螺纹钢价格上涨50元/吨，至4100元/吨；北京价格持平。
　　——需求较往年提前释放
　　从周度成交数据来看，本周日均成交23.5万吨，环比上周提高2万吨。今年成交释放拐点较往年提前两周左右，因此，成交量向下的拐点也将较往年有所提前，预计在10月初。
　　1~8月份，房地产开发投资累计同比增长10.5%，环比1~7月份下降0.1个百分点；商品房销售面积累计同比下降0.6%，环比1~7月份上升0.7个百分点；房地产新开工累计同比增长8.9%，环比1~7月份下降0.6个百分点。当前，房地产市场呈现加速销售但开工放缓的状态，主要原因在于房地产企业急需回笼资金。
　　展望未来房地产走势，中长期向下相对确定。作为一个典型的资金依赖型行业，收紧房地产企业融资对其投资将构成非常大的压力。
　　近日，又有消息称，多家银行收紧房地产开发贷款额度，原则上控制在3月底时的水平。这就意味着房地产开发贷款余额将从二季度末的11.04万亿元减少至一季度末的10.85万亿元规模。据称，未来还有进一步减少的可能。
　　根据央行数据，一季度末，房地产开发贷款余额为10.85万亿元，同比增长18.9%，增速比上年末低3.7个百分点；二季度末，房地产开发贷款余额为11.04万亿元，同比增长14.6%，增速比上季末低4.3个百分点。
　　——电炉利润持续萎缩
　　9月13日当周，全国建材钢厂螺纹钢产能利用率为73.5%，较前一周小幅下降0.7个百分点；全国建材钢厂螺纹钢产量335.3万吨，较前一周下降3.18万吨。随着钢材价格下跌，电炉利润持续萎缩。利润下降导致电炉产能利用率维持低位。
　　——库存开始逐步去化
　　上周螺纹钢库存逐步去化。9月19日当周，螺纹钢中间环节库存772.03万吨，较上期下降62.92万吨。其中，螺纹钢35城社会库存548.05万吨，较上期下降39.2万吨；螺纹钢钢厂库存223.98万吨，较上周下降23.72万吨。本周螺纹钢库存去化速度较前几周明显加快，主要是在利润持续萎缩的背景下，螺纹钢产量出现明显下降。同时，下游成交旺盛，也消化了大部分库存。
　　总体来看，供给方面，由于今年废钢价格强势，电炉利润难有起色。不过，四季度铁矿石产量将进一步恢复，这可能带动铁矿石价格下跌。在成本降低的背景下，长流程利润或恢复，进而带动钢材供应量上升。需求方面，政策导向非常明显，房地产中长期拐点已经到来。投资者宜逢高做空。