3月28日晚间，阿里巴巴集团董事会主席兼首席执行官张勇发布全员信，公布了阿里新一轮公司治理变革方案，宣布启动“1+6+N”组织变革，这轮变革从集团顶层入手，被认为是“阿里巴巴24年来最重要的一次组织变革”。
　　3月29日一开盘，阿里巴巴港股即高开高走，大涨超12%，市值重返2万亿港元上方。阿里概念股中，港股方面，高鑫零售涨逾18%，阿里健康、阿里影业涨逾5%；A股方面，三江购物涨停，鸥玛软件涨超8%，浙数文化、君正集团等涨超7%。
　　这次马云归来，有什么不同寻常之处？会给阿里带来什么新变化？将给资本市场带来哪些惊艳？不同寻常之一：
民企急需定心丸
　　充满不确定性的复苏前景面前，人们希望有“更多更强大的确定性力量”，推动世界朝着更美好的方向前进。中国民营企业急需一颗定心丸。
　　3月13日，李强总理在上任后的首场新闻发布会上称，中国政府将在新起点上大力营造市场化、法治化、国际化营商环境，平等对待各类所有制企业，依法保护企业产权和企业家权益，促进各类经营主体公平竞争，支持民营企业发展壮大。
　　其实，从中央到地方，都在不断释放出对民营企业扶持的信号，大讲营商环境，大力解决企业家困难。杭州市长召开平台经济健康高质量发展座谈会前，还亲赴蚂蚁集团走访调研；中山市委书记把他的工作号码通过现场直播发布给企业家；东莞表示要举全市之力支持民营企业做大做优做强；苏州称要让民营经济成为苏州高质量发展的重要支撑；安徽直接说企业是我们的“衣食父母”。不同寻常之二：
“新阿里”的诞生
　　马云回国，阿里集团动静不小，进行成立24年以来最大规模的架构重组。根据构建“1+6+N”的组织变革方案，在阿里巴巴集团之下，6个业务集团分别是云智能集团、淘宝天猫商业集团、本地生活集团、菜鸟集团、国际数字商业集团、大文娱集团。N个独立的业务公司包括阿里健康、盒马、飞猪、高鑫零售、银泰、大润发、夸克、瓴羊、平头哥等。业务集团和业务公司将分别成立董事会，实行各业务集团和业务公司董事会领导下的CEO负责制，阿里巴巴集团则将全面实行控股公司管理。
　　在3月30日的投资者分析会上，张勇更进一步指出，此次改革后，阿里巴巴管理团队将关注集团长期发展，更关注资本运行效率和资本分配关系。这意味阿里集团总部未来可以将更多的精力聚焦于投资组合管理和发展战略制定，而把更多的业务开发交给一线的业务集团和业务公司。一句话，阿里集团将从“管人管事管企业”向“管资本”转化。“不拥抱变化就会变得僵化，不改变自身就会被时代打败”，虽然表述了阿里集团未来的发展方向，但并未清晰给出未来管理的模式以及世界对标企业，依然具有一定的不确定性。不同寻常之三：
坚信资本的力量
　　张勇在3月30日分析师电话会议上透露，成立六大业务集团后，各个业务集团各自形成经营实体，有了自己的董事会和治理结构，具备条件的公司将形成自己的员工持股计划，包括独立第三方融资，并在条件成熟时独立上市。这意味着各个业务集团将能以更敏捷的姿态独立面对市场，未来具备条件的业务集团和公司，都可能独立融资和寻求上市。
　　从创立之日始，阿里始终是资本市场发展的受益者和资本市场发展的推动者。值得期待的是，经过此次组织架构调整，阿里旗下各个业务集团和业务公司，将通过引入各类资本，整体或分拆上市，在更广的范围和更深的层次调动社会资本，在资本的助力下步入新一阶段高质量发展的快车道。
　　在数字化时代大幕下，张勇能否在电商业务之外，借助资本的力量，成功再造一个新“阿里”？笔者认为，在全面注册制背景下，可谓恰逢其时，值得投资者重点关注。不同寻常之四：
谁将率先冲刺IPO
　　从目前经营情况来看，笔者认为，阿里云智能、菜鸟、淘宝天猫商业集团等最有可能率先冲线。
　　阿里云智能集团包括云、AI、钉钉等业务，2022年，阿里云占中国云市场份额的36%，排名第一，收入为109.08亿美元，具有典型的数字经济特点，极有可能率先独立上市，合理估值在500亿美元左右。
　　3月31日，传出阿里巴巴集团计划将其物流业务上市消息，正在与中金、花旗讨论菜鸟物流部门在港IPO事宜。据预测，2023财年菜鸟几乎盈亏平衡，预计最快在2023年底IPO，合理市值价值在200亿~400亿美元之间。
　　总之，阿里已经从过去的时光隧道中穿越出来，寒冬开始远去，张勇的“新阿里”这班驶向春天的列车，开启旅程。不管谁先冲刺IPO，作为互联网平台经济的龙头之一，马云云游回国叠加阿里巴巴架构新调整，在全面注册制背景下，将给资本市场带来新的想象空间，包括港股在内的互联网上市公司后续将迎来新一轮的估值修复机会。 (红周刊)