□ 胡赛男
　　回顾整个2019年冷轧现货价格行情走势：一是全年平稳运行，高低价差仅为300元/吨左右；二是整体偏弱运行，全年价格同比去年均处于低位水平。距离2020年不到两个月，后期冷轧行情到底如何运行？笔者将从供需基本面的现状及后期表现对冷轧行情走势做简单预判。
目前现状
　　供应：2019年供应创下历史新低，四季度供应不会大幅度提升
　　上半年，因为冷轧品种生产亏损以及主要下游汽车效益不好因素的影响，各冷轧生产企业均出现减量，截至月底的最新数据显示，全年冷轧平均产能利用率仅为76.62%，同比减少。
　　对于最后两个月的供应预判：一方面，热冷价差已经扩大以及年底冲量的任务，各大钢厂陆续加大产量，但鉴于后期订单的压力，整体增量尚可，同比去年处于低位。另一方面，冷轧机的停产检修，对于整个冷轧产业供应的减量带来利好。
　　库存：全年库存压力不大，四季度虽有增加，但幅度不大，趋势不持续
　　受持续低产量以及近两个月汽车钢季节性需求回归因素的影响，下半年冷轧总库存同比去年一直处于低位的状态；对于后期的预判，认为在供应小幅增加的情况下以及下游需求季节性淡季的因素，冷轧库存会小幅增加，但并不会出现较大的增幅。
　　需求：节后成交量持续释放尚可，加工量可观
　　从Mysteel的成交量调研数据来看，自9月份以来，月度日均成交量环比呈现明显上升趋势，且据市场反馈，汽车钢短期需求表现良好；汽车作为冷轧重要的下游行业，自2018年9月份开始至到最新，产销同比已经连续15降，虽然近两个月环比因为短暂的季节性因素，环比数据出现增加，但笔者认为，周期性淡季依旧没有改变。
　　进出口：冷轧出口持续低位运行，国外低价进口资源、外销转内贸压力
　　受全球经济下行影响，本身出口量不大的冷轧品种依旧呈现下降的趋势。最新数据显示，2019年1~9月，冷轧出口总量为218.3万吨，同比去年减少8.7万吨，降幅为3.83%；同比前年减少70.1万吨，降幅为24.31%。另悉，根据最近市场反馈，由于国外出口价格较低的因素，11~12月份出口到国内的低价资源对国内的现货价格亦有冲击。
　　品种价差：热冷价差扩大，冷轧继续坚挺的支撑力度减弱
　　受冷轧产量减少、库存压力不大以及短期需求释放影响，7月份以来，冷轧现货价格一直表现坚挺，而热轧价格下行，也促使热冷价差逐步拉大。但是，近两周从趋势来看，热冷价差的持续扩大无需求动力支撑，因此，冷轧很难独自坚挺。
综合预判
　　从供应来看：最新数据显示，2019年冷轧平均产能利用率为76.62%，同比去年下降5.2%。后期供应大幅上升的动能不足。另外，低位供应和短期需求上升导致的低库存，使得整体供应以及流通库存压力不大。
　　从需求来看：9~10月份，钢厂汽车钢需求的确不错，市场流通的数据环比也在增加，预计短期能继续维持。但是，钢厂11月份接单或因季节性淡季转弱。
　　从价差来看：热冷价差已经扩至600~700元/吨，前期因为低位价差加强冷轧价格坚挺的支撑因素不再。
　　从成本来看：钢厂目前或处于边际扭亏为盈，但是为了利润保证，结算价格贴近市场，使得商家由于成本因素对于出价的考虑处于中立状态（两边影响）。
　　从心态来看：多空因素交织，行情继续震荡调整运行，但不好的预期心态会导致市场暗暗走弱，因此，很有可能走出震荡小幅偏弱的行情。对于后市的整体行情，笔者认为，市场将弱势下行。具体表现为11月份窄幅震荡调整，12月份受低价进口资源影响，进一步下行。最后建议商家11月份逢高出货，降低库存水平，另外尽量减少11、12月份的订货量，谨慎操作。