□高雅
　　在经济复苏、通货膨胀与碳中和、碳达峰的背景下，2021年国内钢价就走上了一条不平凡的道路。自3月份以来，唐山等地的限产政策持续发酵，同时发改委对钢铁去产能“回头看”的检查屡次强化着供给压缩的预期。随着国内外对公共卫生事件的管控取得了阶段性的胜利，需求开启了复苏增长模式，黑色价格有了大幅上涨的空间，更是一度刷新了2008年的历史最高点。然而，就在钢价一路疯狂飙涨之时，5月份政府发声：保障大宗商品供给，遏制其价格不合理上涨。紧接着钢材价格开始踩踏式下跌，钢市一片哀鸿、进退两难。那么后期政策的干预、原料的支撑、供需的错配对钢价的运行到底有几分色彩呢？钢材价格走势后期将如何演绎呢？笔者将对以下数据进行浅析。
　　一、国内建材价格走势
　　自今年1月份以来，三级大螺纹的月均价从4376元/吨到4月份均价5148元/吨，钢材价格进行着阶梯式的抬升。五一之后，全国市场建筑钢材价格继续延续上月上涨态势，价格一举突破6000元/吨。但是，随着价格走高，市场风险也逐步增大。5月上旬末开始，国务院喊话大宗商品，要求跟踪分析国内外形势和市场变化，做好市场调节，应对大宗商品价格过快上涨及其连带影响。随后，5月19日，国务院再次点名大宗商品，要求部署做好大宗商品保供稳价工作，保持经济平稳运行。在政策性的指导方针下，市场恐高情绪释放，期货、现货价格更是一泻千里。
　　截止发稿，5月26日三级大螺纹的绝对价格指数为4985元/吨，相比本月峰值约下降1200元/吨。但结合近几年情况相比，仍同比去年高出 34.33%，比 2019年高出20.79%。
　　二、供需关系
　　供应方面：在钢材有利润的情况下，非限产区产量不断攀升，5月17　日统计局新闻发言人表示作为发展中国家，目前中国实现碳达峰、碳中和压力较大，存在释放政策放松的预期。在稳定大宗商品物价的政策大背景下，产业政策让位于宏观政策，5月23日上午，发改委、工信部、国资委、市场监管总局、证监会等联合约谈了钢铁行业的重点企业，钢铁产量或将有序释放。以京津冀地区的供应为例：截止发稿时，京津冀建材钢厂螺纹钢产能利用率为57.99%，环比上升6.12%，同比上升1.56%。4月份京津冀主导钢厂对北京区域投放量65.8万吨，环比增加5.15万吨，同比减少9.3万吨，钢材南下减少，西北、东北资源流入量增加。5月投放量继续上升，对北京区域计划投放量80万吨，环比增加14.2万吨，整体供应量明显增加。
　　需求方面：1~4月份，全国固定资产投资同比增长19.9%，两年平均增长3.9%；4月份环比增长1.49%。分领域看，1~4月份基础设施投资同比增长18.4%，两年平均增长2.4%；制造业投资同比增长23.8%，两年平均下降0.4%；其中，2021年1~4月份，全国房地产开发投资40240亿元，同比增长21.6%，两年平均增长8.4%。；整体来看，固定投资单月回升至趋势增速以上，制造业迅速改善、地产韧性持续、基建脉冲波动。由于前期的高价钢材，多数工地都只是按需采购，现在价格较为合理有优势，前期压制的市场需求将进一步得到释放。但随着南方梅雨季节来临，用钢需求边际减弱。钢价大跌时，囤货抛售施压现货，投机性需求锐减。
　　三、原料成本
　　铁矿：随着钢材价格持续回调压缩利润，钢厂对铁矿高价的接受度立即下滑，同时压制后续中高品需求与钢厂补库需求，使得铁矿难以维持高价。此外，下半年BHP和FMG预计将增加中品澳矿供应，届时将有助于缓解铁矿的结构矛盾。
　　双焦：受钢材价格调整、山西环保放松影响，焦炭期货又出现下跌调整，港口期现商积极出货，且供应快速增加，若钢厂库存企稳后，现货可能会到涨价周期的阶段性尾声。但是今年煤炭端供应矛盾尚未解决，澳煤进口难以放松，蒙煤仍受疫情困扰，这将从成本端予以支撑。
　　四、政策解读
　　5月19日，李克强总理主持召开国务院常务会议，部署做好大宗商品保供稳价工作。会议强调，突出重点综合施策，保障大宗商品供给，遏制其价格不合理上涨，努力防止向居民消费价格传导。与此同时，国家发改委与市场监管总局正在联合调研钢材与铁矿石等市场情况，进一步了解行业动态，持续加强监测预警，强化市场监管，采取针对性措施，切实维护市场稳定。将加快推进国内铁矿新项目和在产资源接续项目建设，鼓励有条件的企业积极稳妥开发境外铁矿石资源。充分利用国内国际两个市场、两种资源保障铁矿石供给。
　　五、总结预测
　　结合国内的限产预期以及钢厂开工率来看，在5月中下旬钢价大幅下跌后，多数下游企业认为6、7月是储备钢材的较好时机，或将出现集中性的采购行为，从而导致钢价出现阶段性的反弹。从政策风向来看，中长期钢材价格大幅上涨已然动力不足，原料对成本仍有一定的支撑，市场回归供需基本面，价格以震荡运行为主，涨跌空间有限。